20年:安巴尼如何成为印度的阿里巴巴和Alphabet

在迪路拜节前夕安巴尼他的长子穆克什(Mukesh)和妻子妮塔(Nita)抱着刚出生的双胞胎孙儿阿蒂亚(Aaditya)和克里希纳(Krishna)的照片，或许是一张完美的全家福。穆克什接替父亲成为这家家族瑰宝的董事长兼董事总经理已有20年了信实工业公司（瑞来斯）.

如果依赖穆克什•迪鲁拜•安巴尼(MDA)是20世纪印度许可证统治制度的最大破坏者和受益者，他打破了传统商业精英的霸权，在被更大的在位者拒之于外时毫不畏惧地采取强硬态度。如今，穆克什•迪鲁拜•安巴尼正将他父亲的能源巨头改造成一家面向21世纪的企业集团。

过去20年，在MDA的管理下，信实的市值年化增长率为20.6%，营收年化增长率为15.4%，净利润年化增长率为16.4%。但枯燥的统计数据只能给出一半的情况。要真正研究信实在过去20年的崛起，我们同样需要强调未来的道路。

穆凯什•安巴尼在与弟弟阿尼尔(Anil)达成家庭和解后，他继承了家族石化和炼油集团的一台提款机，但这并不光彩，而且是日落时分行业．因此，2010年，他拿着频谱牌照重新进入电信业，改写了他的集团和整个电信业的命运。这让许多评论人士感到困惑，他们质疑，为什么一家经营着世界上最成功的炼油厂之一的公司，会在一个竞争激烈的行业投资数十亿美元，而印度正在大量消耗能源，而每个用户的平均收入却在直线下降(每月仅略高于2美元)。

科技巨头
那依赖如今，它已成为一家与硅谷顶尖企业合作的科技巨头元(Facebook)、谷歌和微软——都是一个愿景的证明，这个愿景仍在进行中。安巴尼是印度的阿里巴巴，拥有超过2000亿美元的资产资产负债表他管理着一个看似多元化的帝国——炼油、电信、零售、互联网、媒体、体育——但所有这些都由每个垂直行业产生的海量数据连接起来，这些数据可以被进一步利用。

世界上没有一家像信实这样规模的企业集团不止一次而是三次转向。正如伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的拉胡尔•马尔霍特拉(Rahul Malhotra)前段时间所言，RIL如今是埃克森美孚(ExxonMobil)、亚马逊(Amazon)、阿里巴巴(Alibaba)、Netflix、谷歌和AT&T的集合体。

即便到那时，安巴尼也需要新的增长引擎。尽管他在数据不断增长的消费者业务领域的影响力越来越大，但与过去4年不同的是，2022年RIL的股票在很大程度上与市场一致，而过去4年，它对整个市场的上涨贡献了30-40%。这在很大程度上是因为，即使在今天，该集团的大部分收入和一半多一点的营业利润都来自传统能源(O2C)业务，而该业务的已用资本回报率(ROCE)正日益变成个位数。对运输燃料征收的暴利税以及炼油和聚合物利润疲软，进一步损害了该集团的传统石化和能源业务。与亿万富翁高塔姆•阿达尼(Gautam Adani)相比，信实目前的市盈率不到40倍。阿达尼最近的股价上涨堪称旗舰印度阿达尼企业交易价格是惊人的393倍。

在2010年至2020年的近十年里，安巴尼旗舰股票持平，因为该集团投资超过930亿美元，根据《经济时报》2019年8月的分析，这是印度公司历史上最大的资本支出。其中50%投资于电信业务。2.5倍的股价涨幅仅发生在过去两年。杰富瑞(Jefferies)的分析师估计，该公司在其核心印度能源业务之外的大量投资，使其2002财年至2017财年(02财年和17财年)的ROCE降低了8.8个百分点。

责任现在落在MDA最小的儿子身上——27岁的Anant可能会主持新能源业务，并最终确定他父亲的愿景，即从根本上改变污染的碳氢化合物帝国，转向更清洁的能源——太阳能电池板，钠离子电池，最重要的是，在十年内以低于每公斤1美元的价格推出绿色氢气，或他父亲所说的1-1-1目标。但到目前为止，我们只看到了一小步，这或许突显出该集团对能够点燃未来的正确技术缺乏信心。安巴尼已经承诺在三年内投资超过7.5万亿卢比，在贾姆纳加尔建立5个拥有世界最新技术的独特集成千兆工厂。


为未来加油
今年早些时候，MDA概述了他的继任计划，其中阿卡什和伊萨是电信和零售业务中的“佼佼者”。如今，信实的综合市盈率反映了部分业务的总和，但由于其电信和零售子公司未上市，不同的分析师继续对不同业务给出不同的市盈率。电信和零售业都有大牌pe坐在市值表上)，因此我们将看到可能的价值释放和更好的估值具体化。

另一方面，阿达尼企业也是一家控股公司，因此与RIL相当，拥有8家上市公司，包括最近收购的ACC和Ambuja水泥(见附表)。

但在那之前，安巴尼还有两张王牌:一是进军金融服务领域，为4.3亿电信用户提供消费信贷和商业贷款，这些用户正等待跳过Jio最新的5G产品;还有3亿功能手机用户正在等待升级使用智能手机，2.2亿信实零售客户仅在上个季度就在其庞大的购物平台上进行了2.5亿笔交易，购买杂货、药品、食品、时尚、化妆品、肥皂和洗发水。你能想象在大型网络和电信平台上，数百万买家和卖家的交易产生的数据量吗?

仅在3个月内，Just Jio的用户就消耗了大约300亿兆字节的数据。所以想象一下我们能从中挖掘出什么样的洞见。一个人喜欢或不喜欢什么，他或她的热情，消费模式，家庭收入，家庭规模，他们的形态，身体，心理和财务健康，甚至一个人的黑暗欲望。他是否按时支付抵押贷款、电话费、每月的水电费，他是否在寻找去月球度假的机会?公司将这些数据变现并更深入、更长久地与客户互动的最大盈利方式是什么?信贷和护理——医院、保险、医疗设备、健康分析。两者都非常非常有粘性，是RIL股票恢复魔力的答案。