绩优股反弹失败使其处于历史低位

芯片股价去年遭受重创。最后几个月的半心半意的反弹，避免了有记录以来第二糟糕的年度表现。但即使盈利预期大幅下调，也无法改变该行业目前处于历史低点附近的事实，这让投资者试图弄清楚是否要重新进场。

30人组成的费城半导体2022年指数(SOX)下跌36%，为2008年以来最大跌幅。如果不是最近几周反弹了28%，该指数甚至可能已经超过了当时48%的跌幅。这次反弹以失败告终的事实引发了一个问题，即它们能便宜到什么程度。

给投资者带来短暂希望的是，他们相信半导体行业正处于一代人一次的复苏之中。Covid-19大流行引发的芯片短缺向世界展示了高管们已经知道的一个事实:从汽车到弹头，所有东西都需要芯片，而且这种饥饿只会加剧。

美国正在实施的切断中国前沿技术供应的战略，已促使北京方面加倍努力打造自给自足的工业计划。与此同时，华盛顿、东京和布鲁塞尔的政界人士一直在提供优惠条件，以吸引主要参与者开店。最受欢迎的，台湾积体半导体制造有限公司过去几年，该公司曾宣布在美国和日本进行扩张，但对欧洲市场的任何计划守口如瓶。台积电也在推进国内建设，最近公布了其在南部的最新设施台湾．

这种政府补贴的产能扩张，再加上全球经济放缓、利率上升，以及乌克兰入侵，使得卖方分析师对该行业未来几年的利润更加谨慎。平均而言，SOX的24个月远期收益预期自2022年第一季度的峰值以来已经下调了17%。这是自2010年以来对芯片股进行的最大一次重估。

根据分析师汇编的每周数据，投资者一直在紧跟这些新预期抛售，令SOX的市盈率降至18.2倍彭博．在过去20年里，这个数字在19以下的时间不到20%，在22以上的时间则有63%。

只有历史才能告诉我们，当前这个以战争、不断升级的地缘政治紧张局势和新技术爆发为标志的时代，是一个真正的异类，还是只是更广泛的技术进步浪潮的一部分。当然，芯片股很少有这么便宜的。投资者将需要判断半导体盈利前景如此大幅下滑是否合理，是否会持续下去，还是所有这些悲观情绪都被夸大了，造成了一个难得的买入机会。

毕竟，如果政治和商业领袖是对的，半导体在未来几年将是一种宝贵的资源。使芯片制造商地球上最重要的公司。