乡村道路，带我回家

FM宣称坚持3.5%的财政赤字目标，这让经济学家、市场人士和企业老板们为他唱赞歌。虽然在五年的州选举中对农业和农民福利的关注是可以理解的，但一些人确实指责FM没有解决企业和市场的担忧。关于ET NOW的讨论节选:

Swaminathan艾亚尔坚持3.9-3.5%的财政赤字目标，看来政府是认真的。同样，坚持资本利得期是另一个优点。此外，承诺实行无追溯性的税收政策，同时希望目前的麻烦得到解决，是一个积极的举措。现在，我的想法是错误的:当目标是25%时，仅仅对公司税修修补补，比如将一些小行业的公司税降至29%。削减的力度应该更大。再说一次，如果你继续增加长烟的税收，而不是对beedis的税收，你到底想做什么?如果吸烟导致癌症，你是想说我们只能让富人远离癌症吗?相反，你们为什么不将赌博合法化，并对其征税呢?有一些比赛即将到来，你错过了一个黄金机会。

ET NOW:市场反应并不乐观。你能简单说一下长期资本利得税没有调整吗?

马克拉:我想说整体预算是很有建设性的。政府坚持3.5%的财政路径，这是非常可信的。有很多次要的重点。农村方面的巨大支出已经增加了20-21%。基础设施方面也有很大的重点。所以我想说，今天的市场反应不应该被归咎于一个非常糟糕的预算。话虽如此，资本市场也有一些负面因素。

ET NOW:通过3.5%的赤字目标，财政部长成功地稳定了债券市场，但显然股票市场并不高兴?

Rashesh沙这总是一种权衡。如果财政部长阿伦·贾特利(Arun Jaitley)让债券市场高兴，股票市场就会不高兴，因为他们希望看到更多的投资，看到更多的支出，而这一切都没有发生。所以总的来说，我认为这对经济是相当好的。可能有一些市场担心的事情，但我一直认为，国际金融机构抛售是因为全球性问题，因为他们自己或过度配置印度，这种情况将持续几个月。总的来说，我们不应该把市场看作是已经发生的事情的反映，而是未来外国投资的反映。现在ET:关于银行资本重组的数字，您是否预计会有更大的数字?

Madhusudan Kela:预期至少是3.5亿卢比。他们提供了25亿卢比。然而，FM表示，如果需要，他们将提供更多。

ET NOW: PSU银行呢?

里沙我认为PSU银行方面会感到失望，因为250亿卢比略低于市场预期。最大的收获是财政整顿。坚持这条道路对债券市场非常有利。这对银行总体来说是非常积极的。

ET NOW:你如何从市场角度解读预算?

桑贾伊·纳亚尔我不认为市场会立即起作用。平衡性让我印象深刻。他们清楚地关注他们所认为的农村、社会和基础设施。我不知道他们将如何筹集所有资金的细节。很明显，他们在向富人征税，向奢侈品征税——这并没有错——我认为STT提高三倍显然是一件大事。但至少他们已经非常清楚地表明了他们的信念，我认为这才是重要的。剩下的就取决于他们的实际执行了，我认为这将有助于提高农业生产率，并有助于提高需求。因此，我们希望看到农村需求的复苏。

今日ET:作为一个更现实的撤资目标，细则是否已经开始出现?

Arvind Mayaram我不知道你如何区分战略出售比较容易和撤资比较困难。在这方面我不是很清楚和乐观。但显然，经验表明，像6900亿和70亿这样的大数字并不是每年都能满足的。所以在这种程度上，更现实的是看到一个更接近可实现的数字。

ET NOW:考虑到在预算之前，参与者一直很紧张，你现在会在这个市场上买入吗?

Madhusudan Kela:我们必须逐步购买，因为正如Rashesh Shah所说，市场上没有真正负面的东西。市场的问题在于金融机构的抛售。一旦这种情况消退，市场将对正在市场中传递的积极因素采取建设性的注意。今天的结论是，当我看到FII流动的逆转时，市场将转向积极。

《今日ET》:这看起来并不像会是和平的，因为就像Madhu说的，就像你之前重申的那样，归根结底是全球增长放缓，印度将成为我们所看到的所有FII抛售的牺牲品。

尚卡尔·夏尔马:我不认为这是一个非常准确的评估。是的，我们都知道从2008年起就有一些重大的全球性问题，但印度在很长一段时间里一直是一个异类(从良好的意义上讲)。我的意思是，在那之后的近7年里，从纯粹的基本面来看，印度在很多方面都是一个异类。现在，在过去一年或一年半的时间里，这种炒作正在消亡，现在取而代之的是一个冷酷的现实:尽管基金经理和分析师抱有种种期望，但本届政府并没有魔杖。它回到了我们在UPA II中看到的正常、普通的政府。通货膨胀率下降如此之多，以至于名义GDP现在只有5%。在这种情况下，你能指望17-18%的收益增长吗?我认为这不会发生。是的，印度在过去的一个月里遇到了更多的麻烦，因为炒作现在已经消退，这是我们必须解决的真正问题。

ET NOW:让我们来谈谈大局。对于财政赤字目标以及政府是否会放宽目标存在一些担忧。一方面，它坚持下一财年3.5%的目标，另一方面，它正在组建一个审查FRBM法案的小组。您如何评价他们在财政赤字目标方面所做的工作?政府需要这样做来取悦两个阵营吗?

迪帕克·帕尔克:我不认为贾特里犯了错，因为他一直坚持，而且我完全同意，金融审慎是绝对必要的。你的支出不能超过你的收入。财政部长还强调，他没有在任何项目上妥协，也没有在政府的任何发展计划上妥协，而是坚持去年承诺的今年3.5%的赤字。所以，我认为他做了正确的事情，而不是在开发项目上花费大量资金，然后在一年左右的时间里承受过度的债务和过度的杠杆。

ET NOW:好的。就财政赤字而言，杰特利保持了他的体重，他保持在“拉克什曼瑞卡”之内。但我们也看到了对发展农村经济的重视。你认为农村经济最严重的问题是什么?

迪帕克·帕尔克:今年财政部长预算的重点是农村、农业和社会部门，他详细地强调了这三个部门。这对经济的影响是，它为农业社区带来了更多的钱，几乎70%的人居住在那里，它给农民带来了更多的权力。由于社会部门、卫生和教育创造了就业机会——这三个部门是他特别强调的。他的预算演讲的大部分内容包括农民福利、农村部门、创造就业机会和技能发展。我认为重点是对的。

现在:这看起来是一个更加平衡的预算吗?在税收方面，您采取了很多强硬措施，您是否担心这些数字在增加?

Jahangir Aziz当前位置我还没有看到细节，而魔鬼总是在细节中。但从表面上看，我认为坚持3.5%是一个极其重要的信号。我确信贾特利承受着巨大的压力:来自市场的压力，我确信政府也有压力，以全球增长放缓为借口打破这一限制。3.5%的财政赤字目标将促使印度储备银行最早可能在本周降息至少25个基点。

《今日财经》:你对政府坚持其财政目标感到高兴，但你如何解释市场的反应?

Uday科塔克我们应该从当前全球形势的大背景来看市场。你在中国和其他市场的销量大幅下降，这反映在印度。不过，我对财政部长表现出的“3.5%的自律”感到兴奋，这迟早会在股市上反映出来。我还希望印度央行对政府的纪律做出回应。当我看预算时，我看到了大量的目的和方向。现在的挑战是我们如何执行它。坦率地说，当你在财政上保持3.5%的纪律时，你最终会有一些税收，无论是股息分配还是其他。个人可能不喜欢这些税，但这是我们为整顿印度财政而准备付出的代价。

ET NOW:您认为3.5%很重要，同时您谈到了对FRBM法案的审查。市场应该如何理解这一点?

Uday Kotak:首先，2016-2017年他坚持一个数字:3.5%。未来，他可能会降至3%。他可能会给出3-3.2%的区间，但我们正在走向一个更好的财政环境，这是一个很大的积极因素。与此同时，从我从演讲中了解到，他正在寻求增加印度目前需要的基础设施支出。只要我们能正确执行，分配就是正的。在财政整顿、确保印度在基础设施建设上投入更多和整顿内部秩序之间取得平衡，将会有一些权衡，但我认为我可以接受。

现在:市场已经稳定，我们已经从当天的低点恢复，事件风险已经结束，但市场波动非常大。

Rashesh Shah:这只是表明印度股市相当有弹性。我认为，我们之前看到的情况更多是受全球市场的影响。总的来说，你可以看到经济有很多好的方面。当我试图写下关于预算的积极和消极方面时，有一长串的积极方面和一小部分的消极方面。在一些政府所有的银行中，3.5%，政府同意低于或至少考虑低于50%，人力资源开发扣除，房地产投资信托基金，DD豁免，从长期来看，对经济和投资者来说都是好事。我很高兴看到市场再次恢复稳定，随着时间的推移，我们将看到一种更加平衡的方法，而不仅仅是试图让股市高兴。

ET NOW:鉴于政府目前仍在坚持其财政路线图，您预计央行会迅速采取行动吗?它会比预期提前吗?
Uday Kotak:如果央行承认政府表现出自律，我希望看到3月份降息。债券市场和债券收益率反映了这一点。

ET NOW:虽然政府过去一直远离追溯税，但现在看来这是一个显而易见的案例。这是板上钉钉的事吗?

穆克什·布塔尼:贾特利试图把有追溯力的法律、有追溯力委员会的建议和政府不相信有追溯力法律的口头保证结合起来。他现在对公司说的是，你可以站出来和解。如果你把BIPA案件和各个法院的税务纠纷拿走，你就可以来，缴纳税款，并在利息和罚款诉讼中获得豁免。这就是他想要解决的方式，他说他想要结束整个争议。

ET NOW:你怎么看，Arvind Mayaram?

Arvind Mayaram:这个讨论甚至发生在2014年。2013年，我们讨论的是，如果你支付本金，我们不支付罚款和利息。然而，沃达丰提出的问题是，这是一个原则性问题。我不认为这是一件简单的事情。但另一点是，如果追溯性税收是基于法规的，如果你不取消它，那么无论你从委员会级别向财政部长或内阁部长级别提出问题，再多的行政措施都不能阻止所得税官员开始新的案件。ET NOW:所以解决方案将是削减复古税，而这还没有做到?

Arvind Mayaram:在今年的某个时候，我希望他们可以删除它。在那之前，剑将一直悬着。

ET NOW:在消费方面，他做得不多，你觉得你感到失望吗?

事实上，他的一些举措可能会适得其反，比如提高柴油车和汽油车的税率。农业就要来了……

桑杰·纳亚尔:贾特利在中产阶级和农村地区所做的一些事情可能会产生一些积极的影响。他们把重点放在农村、营商便利、合规便利以及对小企业、中小企业和零售业征收的假定税收上，这可能会产生涓滴效应，促进消费，甚至增加储蓄。这并不明显，但我认为可以。他没有提出具体的增税措施，这可能会间接地影响到很多事情。

ET NOW:市场出现了一些波动:我们看到了膝跳式减产，现在，我们看到了市场的一些复苏。你如何看待预算的平衡?

Prashant耆那教徒的:这是一个非常好的预算，我认为我们不应该以市场的条件反射来判断它。财政赤字目标很好，财政审慎一直保持，应该会导致利率下降，其影响是非常重要的。为了维持财政赤字，对高收入群体和一些奢侈品的征税正在增加，这是好事。DBT的推动力仍在继续:在试点基础上，肥料正在转移到DBT。就像移动液化石油气一样，煤油也应该移动。如果肥料随着时间的推移而转移，这可能导致补贴合理化。所以，我对预算案很满意。

ET NOW:当我们试图刺激汽车行业的需求时，我们不需要的是柴油价格额外下调2.5%。你是否觉得预算让这个行业有点失望?

RC Bhargava:是的，这是出乎意料的，因为它应该与污染有关。人们对德里的污染问题以及造成污染的原因知之甚少，因为德里的颗粒物排放是主要问题。印度理工学院坎普尔分校的一项研究表明，汽车只占德里空气中颗粒物负荷的2%。现在，如果2%是负荷，当你还说我们必须花所有必要的钱到2020年达到欧六时，为什么汽车成为目标?有点难理解。

ET NOW:你对我们没有看到印度企业真正希望看到的大幅削减企业税感到失望吗?还是说这更好?

Sanjay Nayar:我认为这是豁免之间的权衡。鱼与熊掌不可兼得。我认为，人们本希望我们的下滑速度更快，但来自各个部门的游说足够多，不能削减研发或折旧方面的支出。我想他们尽量保持不变。所以坦率地说，这并不是一个重大的举措。

现在:在这个预算中有一个协调一致的农村推动。你认为这是本届政府的政治调整吗?

Swaminathan Aiyar:不。每一项预算都想推动农村发展。事实是——说到底——更多地取决于季风。中央政府需要尽早关注企业税、所得税和基础设施。强调财政审慎和大大简化税收管理是重要的。我不会再次强调基础设施支出，但正如我所说，税收管理改革是极其积极的。有一件事太过渐进，那就是企业税的削减。如果你试图从现在开始将预算削减到两个预算的25%，那么你今年做的太少了。